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慕尚集团控股(01817HK)公开招股 国民男装的春天

2019-07-03 11:10:58 男装115℃

  (原标题:慕尚集团控股(01817.HK)公开招股 国民男装的春天来了?)

  2019年5月15日,中国男装品牌GXG的母公司慕尚集团控股有限公司于港交所公开发售,新股申购时间截至5月20日中午12时,预计5月27日挂牌上市交易,股份代码为1817.HK。慕尚集团最高发售价为5.88港元,每手500股,入场费2940港元。

  根据招股信息披露,此次慕尚集团全球发售共2亿股股份,其中发售2千万股,国际发售1.8亿股,公司最高募资约为11.76亿港元,瑞信、花旗和招银国际为联席保荐人。

  慕尚集团成立于2007年,是领先的中国时尚男装公司,公司的品牌主要针对追求潮流及注重时尚的中高端顾客。慕尚集团运营新零售平台,在大数据分析的支持下整合线下零售店和线上渠道,专注为顾客提供无缝融合的购物体验,了解顾客的需求。

  根据灼识咨询的资料,2018年中国时尚男装市场的市场份额占整体男装市场约21%,占服装市场约7.5%。以零售总收入计,慕尚于2018年在中国时尚男装市场的占有率约为3.3%,全国排名第二。以线上零售总收入计,慕尚于2018年在中国排名第一,占线%,线上渗透率达到全国最高的36%。这意味着,慕尚集团在港上市后将成为新零售男装第一股。

  慕尚集团采用多品牌的经营战略,打造多品牌矩阵。公司的核心品牌组合现时包括两个主要类别,(i)GXG系列:GXG、gxg jeans和gxg.kids品牌,及(ii)运动服:Yatlas和2XU品牌,各自针对不同顾客群且各具设计风格。

  GXG是慕尚集团的核心品牌,在公司众多品牌中拥有最悠久的历史和最大的顾客群。GXG的目标人群为25~35岁且有一定收入及品味的都市精英男士,目前有FOR LIFE(日常款)、FOR UP(潮流款) 、FOR MIX(合作款)、FOR ALL(入门单品)等系列。根据灼识咨询进行的顾客调查,GXG于2017年被视为最具辨识度的男装品牌之一,产品偏向衬衫、大衣及长裤等日常穿着。

  慕尚集团是一家与时俱进的企业,采用线上线下相结合的新零售模式。截至2018年底,慕尚集团在全国共拥有2250个零售点,其中包括720家自营店、532家合伙店以及998家经销店,并入驻了天猫、微信小程序和唯品会等第三方电商平台。

  新零售是中国服装行业的主要趋势,慕尚集团积极拥抱互联网,目前已成为新零售整合方面的领导者。早在2010年,慕尚便将业务拓展至线年,GXG品牌在上线个月后的双十一创下单日销售额破千万的记录。天猫公开资料显示,2011-2018年,GXG男装在男装品牌中连续八年排名前三,并于2011年、2016年和2018年荣居第一。去年天猫双十一,GXG更超过优衣库成为销售额最高的男装品牌,12个小时销售额达3.35亿元,9号彩票官方超过上一年双十一单日销售总额,连续十年领跑行业。

  慕尚集团无缝衔接了产品浏览、取货与送货选择,在全渠道定位潜在客户,为客户提供定制化优惠券,实现闭环营销,另外公司还具有专属的线上设计团队,升级消费者线上购物体验。

  在线上线下一体化销售的基础上,慕尚集团利用大数据实现供应链的变革,提升库存管理、供应链管理、产品选择及物流方面的效率。此外,慕尚集团采用灵活创新的营销策略,以打造高度活跃的重视粉丝群体。数据显示,截至2018年12月底,慕尚集团以拥有约1120万会员。

  在多品牌战略以及线上线下结合的新零售业务模式下,慕尚集团实现了营业收入和利润的稳定增长。根据招股书披露,2016-2018年慕尚集团的营业收入分別约为30.18亿、35.1亿、37.87亿元人民币,年复合增长率约为12%。2016-2018年,公司经调整的净利润分别约为3.91亿、4.51亿、4.83亿元人民币,年复合增长率达11.1%。

  2016-2018年,公司的毛利润分别为1.62亿、1.9亿、2.0亿元人民币,毛利率分别为53.6%、54.1%、53.7%,整体毛利率保持稳定,毛利润稳定增长。截止至2018年12月31日,GXG现有手头现金及现金等价物为6.5亿元人民币,资金充裕,负债压力小,整体财务状况良好。

  从公司的收入结构来看,GXG品牌是慕尚集团最主要的收入来源,2018年GXG品牌为慕尚集团贡献了25亿元人民币的营业收入,占总收入的66.1%。

  由于随着新零售兴起,传统服装的经营方式,正在受到电商、数字传媒、社交app的冲击,近年来慕尚正快速提高线%。虽然线下渠道仍然是销售主战场,但线%,呈现逐年增加之趋势。慕尚线上渗透率达到全国最高的36.0%。以线上零售总收入计,公司于2018年在中国排名第一,占线年,中国在线上服装零售收入占服装零售总收入方面的线%。

  行业分析:男装市场未来增量空间巨大中国经济的快速增长,中国中产阶级崛起,消费者的消费力提升,同时中国网络商品销售额持续提升,服装市场蓬勃发展。中国服装市场产生的零售收入由2014年的人民币1.41万亿元增加至2018年的人民币2.31万亿元,复合年增长率为13.1%。随着消费者消费能力进一步增强、服装品牌更加多元化,网购服装越来越便捷,中国服装市场的零售收入预计于2023年达到4.02万亿元人民币。

  据慕尚招股说明书显示,2018年中国时尚男装市场的市场份额占整体男装市场约21%,占服装市场约7.5%。值得注意的是,

  中,时尚男装是增长最迅速的部分。2014-2018年,时尚男装的零售收入由940亿元人民币增长至1700亿元人民币,复合年增长率为16.5%。在中国时尚男装所有经销渠道当中,线上平台是增长最快的渠道,2014年至2018间的复合年增长率分别为29.9%。

  。数据显示,2018-2023年,线上平台的年复合增长率将达到21.6%,高于其他渠道,这意味着

  中国时尚男装市场增量空间大,慕尚具备设计创新能力以及经营管理能力,并且已经建立了良好的品牌形象,是占据消费者的领先品牌,由于男装品牌的消费者黏性更高,在品牌地位确立后,集中度容易稳定提高。因此,在线上线下全渠道的开拓战略下,慕尚未来有望持续受益于行业的增长。

  国外一些男装品牌,如Polo、HugoBoss、Canali、Levis已经享誉全球。我国男装的发展晚于欧美,国际竞争力较弱,但近年来海澜之家、雅戈尔、杉杉、慕尚旗下GXG等本土品牌不断涌现,一些品牌被寄予厚望,未来有望崛起,冲刺成为国际化的国民男装品牌。

  慕尚集团已经在男装品牌市场深耕了12年,并取得了瞩目的成绩,其中GXG已经是中国知名度最高的时尚男装品牌之一。展望未来,慕尚集团将进一步巩固公司在业界的领先的地位,同时还将扩大数据分析以及对线上线下会员进行整合,提升消费者体验与品牌知名度。

  慕尚集团招股书显示,公司募资的主要用途为:1)约45%用于公司的现有债务及减少其财务费用;2)约15%用于通过寻求品牌收购或战略联盟来扩展公司的品牌及产品组合;3)约10%用于公司的线下零售店升级为智能店铺;4)约20%用于建立先进的智能物流中心;5)约10%用于拨资公司的营运资金及其他一般公司用途。

  进入2019年,无论是从信息技术、库存还是供应链,新零售模式正重新定义行业的结构及业务模式,并且正在刺激潜在需求,而慕尚集团抓住了这一转折节点,优先进入优化新零售平台这一领域。随着慕尚零售网络的扩大,渠道组合的优化,多品牌驱动业绩增长,公司未来颇具想象空间。

  慕尚集团的发售价为4.68港元至5.88港元,总股本为9.5亿股。按最高发售价5.88港元计算,公司的总市值为55.86亿港元。2018年公司经调整净利润约为4.83亿元人民币,按1港元=0.876元人民币换算,公司2018年经调整的净利润约为5.51亿港元,即

  消费股历来是牛股,2018年在全球宏观经济下行的情况下,国民品牌波司登股价逆势增长近2倍,值得期待的是,行业领先的国民男装企业慕尚集团上市后是否会带来同样的惊喜?

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